小何是汽车圈的从业者，2020年在证券机构一又友的科普下，第一次买了新动力汽车基金。她气运好，赶上了2021年前后那波普涨，基金最高浮盈90%。那会她以为还能涨，是以没卖。
其后，在一又友的影响下，小何不再愿意于只买基金，开了户买起了个股。终结六年下来，她不仅没赚到钱，还倒亏了万把块。“涨的时候贪情绪再涨点，亏的时候又思等回本”。这样盛极必衰，她就被套进去了。
小何不是个例。从2021年到2025年，中国新动力汽车销量从350万辆增长到 1649万辆，增幅接近5倍。但对许多买了汽车股的投资者来说，这五年不是钞票增长的五年，而是被套牢的五年。
产业在增长，投资者却在亏钱。汽车股的投资逻辑，也曾变了。
也曾是香饽饽
2021年，是汽车股的黄金期间。
小何还铭记那年夏天，办公室里，共事们午休时聊的不是车，而是是基金或股票涨了些许。她买的那只新动力汽车基金，最高浮盈接近翻倍。
2021年，中证新动力汽车指数全年飞腾56.96%。那是一个“买基金就赚”的期间。那会“日光基”频现，新基金一天卖光、单日认购超百亿的场景反复演出。新动力赛说念更是资金追捧的焦点。如景顺长城新动力产业基金刊行时，认购金额逾越60亿元召募上限，最终触发比例配售。
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成本为什么这样汗漫？因为他们买的不是汽车，是异日。那时市集浩繁信服三件事。
第一，新动力会替代燃油车。这是详情味的产业翻新，就像智高东说念主机替代功能机一样。谁能收拢这个契机，谁就能成为下一个苹果。
第二，中国车企会出生雷同特斯拉的全球巨头。比亚迪、蔚来、理思、祥瑞……齐被交付厚望。在特斯拉市值极度丰田的那一刻，许多东说念主信服，中国车企也能作念到。
第三，智能化会从头界说汽车。汽车会形成“四个轮子的手机”，软件和数据会成为新的利润源流。就像苹果靠App Store赚得盆满钵满一样，异日的车企也能靠软件收费。
市集叠加了这三重预期，给了汽车股远超传统车企的估值。
2021年底，宁德期间市值攀上1.6万亿元岑岭，股价涉及692元的历史新高。机构浩繁将宁德期间视为“新动力期间的茅台”。归拢年前后，比亚迪市值也一度冲破万亿元。
同庚8月，中证新动力汽车指数市盈率一度达到160倍。那会，市集不在乎车企当今赚不获利，在乎的是车企异日能赚些许。那时候，很少有东说念主怀疑这个故事。
小何的一又友小明，在比亚迪股价90多元时买入，2021年涨到200多元时卖出。因为那时候买房急吐花钱，是以他不后悔卖早了。但更多的东说念主莫得卖，他们信服股价还能涨。
小何也没卖掉捏有的基金。在一又友的影响下，她以为新动力是经久赛说念，应该经久捏有。她以致向三四个一又友推选了这只基金。
有一个一又友短期一进一出，赚了钱买了个几万块的阔绰包包。当今回头看，阿谁一又友反而成了最聪慧的东说念主。
2021年的汽车股飞腾，不是因为车企那时赚了些许钱，而是因为市集提前押注异日十年的产业变化。但问题是，异日来得太快，也太阴毒。
落潮之后：从买赛说念到买赢家
2022年，潮流就启动渐退了。这一年，中证新动力汽车指数下降近三成。
小何当年亏了9000多元，前一年赚的所剩无几。
而新动力汽车基金大跌，与大环境细密干系。疫情冲击、上游原材料加价、补贴退坡、好意思联储加息……多样利空叠加，新动力板块热度快速降温，插足了所谓的去泡沫阶段。
2022年4月，宁德期间股价跌破400元，市值跌破万亿。这距离1.6万亿的高点，只往日了四个月。
基金赎回潮来了。许多2021年高位进场的基民，扛不住耗损，纷繁割肉离场。小何也在这年10月底离场。但她莫得离开汽车股，仅仅短时候内莫得上车。2024年，小何又买进了之前的基金。同期在一又友小菊的影响下，她启动热心个股。
小菊对股市尤其是汽车股有计划颇深。前两年她亏了几十万，2024年回本了不少。她推选群众买比亚迪、宁德期间，“这两家是龙头，能穿越周期。”
2024年如实是个股行情的一年。这年，成本市集启动从“给赛说念估值”，转向“给企业估值”。比如，华为系的赛力斯因为问界系列热销，股价从2023年的20多元一起涨到2024年底的130多元。
小君也在这一年入场。他现捏有三只整车股——比亚迪捏有428天，赛力斯捏有545天，江淮汽车捏有323天。在90多元的时候，他买入赛力斯，并亲眼看到股价摸到173元的历史高点，再一起下降。
“一年前，汽车板块照旧很热的，还有许多可预思的思象空间。”小君回忆，那时候比亚迪闪充还没发布。他看好华为系，像赛力斯布局机器东说念主、入股引望齐带来了捏续利好。
尊界S800的发布，则给江淮汽车带来了许多思象。是以，小君起先了江淮汽车。他对江淮的盈利预期是20%以上，“那会对汽车股太有信心了，达到预期可能还会再不雅望一下。”他也曾止盈卖出过江淮股份，但因为股票捏续飞腾，又赓续入场。
终结，从大涨到大跌，只用了不到一年。
甩掉8月11日，赛力斯股价跌到56元傍边，较历史高点跌去约七成，市值从3000亿缩水到不及1000亿。江淮汽车股价从旧年58.8元的高位跌至面前的26元傍边，市值缩水至540亿元傍边。
小君被套牢了。他很心塞。
2025年下半年，小安在一又友提倡下买入了祥瑞系旗下的智驾股沉科技。看好的原因很径直：祥瑞背书，其智能化和新动力普及快，能带动沉科技业务向好。
沉科技前身为力帆科技，祥瑞系在其歇业重整后成为要紧股东。2025年头，力帆科技肃肃改名为沉科技，并进一步聚焦“AI+车”核神思谋。其与祥瑞团结推出沉巨大智驾系统，2025年下半年更是获疾驰系公司入股。多项利好讯息推动沉科技旧年股价一度冲破13.8元/股。
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厄运的是，小何买入时是超高位。到当今，沉科技也曾让她亏了上万元，耗损率逾越30%。拿在手上很疼痛，出售又不首肯，她只可自我安危例必会好转。
小君也买了沉科技，相似被套牢。
另一位投资者小梁则买进了新动力汽车基金，本年上半年回暖后当今又耗损了 6%。
三个东说念主的经验不是个例。从2025年下半年到当今，汽车板块举座经验了明显波动，部分热点汽车股更是走出了“下降—回暖—再下降”的走势。
抄底吗？
机构捏仓也曾降到了底部，市集上启动出现“抄底”声息。
东方证券最新研报露馅，2026年二季度主动基金对汽车行业重仓建设比例唯有1.9%，环比下降2.2个百分点，创下近五年新低。从市值占比来看，汽车板块占全A市值比重为3.3%，超配比例为负1.3%。其指出，乘用车和零部件板块的基金捏仓齐跌到了底部区间。
小何等于在看了这类履行后，决定进场的。她以为机构捏仓见底了，板块应该会反弹，于是买进了江淮汽车。但到当今，她还亏着。
7月底，汽车板块如实一度出现过片时回暖。甩掉7月31日，中证汽车指数报9269.98点，单日飞腾0.78%。当日个股方面，上汽集团涨了1.5%，江淮汽车涨超7%，赛力斯、长安汽车实现微涨。
但这波回暖莫得捏续。插足8月后，板块又启动震憾回调。8月11日，中证汽车指数收跌。从5月高点于今，江淮汽车股价已回撤近50%，比亚迪股价也明显低于往日一年的高点。
回调背后，是行业基本面莫得给出填塞的撑捏。中汽协数据露馅，上半年国内乘用车内销828.7万辆，同比下降24.3%。独一的亮点是出口，上半年乘用车出口443.2万辆，同比增长72%。
国内市集越来越像存量竞争，国外市集正在成为新的增量市集，但还不及以支捏举座车市鸿沟和事迹大幅好转。这意味着汽车行业并不是莫得故事，而是旧故事正在终结，新故事还需要讲解我方。
濒临这样的行情，大大批股民采用不雅望。小夏手上捏有一只汽车类ETF两三年了，本年有点回暖，但他莫得增捏的磋磨。小梁亦然，他只思等盈利回升到20%就卖掉基金。
小君对比亚迪则仍采用经久捏有。在他看来，辞别经久捏有照旧短期热心，核心依据是“异日有莫得后劲和新故事”。比亚迪的全球化，等于他敬重的新故事。
比亚迪2026年1-6月销量
这个故事正在达成。2026年1-7月，比亚迪国外售量近97万辆，7月单月冲破18万辆，国外占总销量比重已达40%。其巴西、泰国工场已量产，匈牙利、土耳其等国外基地也在股东中。
往日市集买的是新动力浸透率快速晋升带来的增长预期。如今浸透率也曾插足高位——2026年7月新动力乘用车零卖浸透率已冲破65%。行业竞争从“谁能收拢新动力红利”，转向“谁能在存量竞争中活下来并赚到钱”。但价钱战之下，大批车企盈利承压。
产业增长并不等于企业盈利，更不等于股票飞腾。新动力浸透率晋升带来的行业增量，在企业数目加多、价钱竞争加重的配景下，并莫得同步调度为利润增长。数据露馅，汽车行业举座利润率已跌至3%傍边。往日提前去来的成长预期被束缚达成，估值核心随之下降，成本启动寻找新的高增长预期。
盈利不行，市集就需要新的故事来撑捏估值。“当今新动力汽车浸透率也曾逾越 50%，造车新势力也齐跑出来了，换言之，当今也曾到了畅所欲言的时候。”
小君认为，盈利是一个相比要紧的猜度方针，但光有盈利不够，成本市集还需要新的思象空间。“撑捏成本市集表情的，是新的故事。其实各家齐在找新的故事，比如小鹏汽车的机器东说念主、理思汽车的增程除外，后续要看这些新故事能不成讲下去。”
但在资深投资者田胡(假名)看来，这些新故事齐不及以撑捏汽车股重回高点。“电动车上升起间也曾未几，而股票炒的齐是预期。“他判断，汽车股很长一段时候内齐会看守震憾走势，除非出现实在爆炸性的新技艺。面前悉数这个词汽车行业，他独一看好的增长标的是出口。
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“我认为，咱们要紧盯储能、算力等新兴行业。”田瞎掰。
资金也曾在用脚投票。小何狡计等回本后概况耗损收窄后，卖掉沉科技等汽车股，全面转向科技类尤其是东说念主工智颖悟系的股份。她当今也曾买进了不少科技类基金和股票。小梁也买进了AI科技类股票，有了不小的成绩。
在追赶新故事的成本圈里，汽车股也曾莫得那么热了。
但这不是汽车行业的问题。
任何一个产业走向老到，齐会经验这样的时刻：当增量市集形成存量市集，当讲故事的速率赶不上产能膨大的速率，当行业从“比谁的故事大”形成“比谁能把鸿沟、技艺和成本实在调度成利润”，成本就会启动除掉。
互联网如斯，智高东说念主机如斯，新动力汽车也如斯。这不是产业的失败，而是产业从芳华期插足成年期的必经之路。
实在的检修，恰正是从成本落潮之后启动的。成本落潮之后，企业实在的谋略才智才会被放到台面上。靠融资谢世的公司会消灭，靠技艺和成果谢世的公司会留住来。价钱战会洗掉一批玩家，行业鸠合度会晋升，利润会向头部鸠合。这个流程可能很阴毒，但对产业经久健康或然是赖事。
而成本，遥远齐在追赶下一个故事。再活动力到AI，从储能到算力，赛说念在换，逻辑没变——遥远在预期最饱胀的时候涌入，在达成最笨重的时候离场。
对芜俚投资者来说，最难的不是找到下一个风口，而是承认我方可能找不到。不是每一个东说念主齐能在最热的时候离场，也不是每一个东说念主齐能在最冷的时候抄底。更多的时候，咱们是在最热的时候被诱惑进来，在最冷的时候采用效用，然后鄙人一个风口相串相似的乌有。
投资这件事，说到底是和我方的东说念主性较劲。意会周期，承袭分化，不被市集表情裹带，比押中一个赛说念更要紧。汽车股的故事讲已矣，还会有下一个故事。但鄙人一个故事里，但愿咱们齐能多一分自由，少一分贪心。
